A7A5, el stablecoin ruso sancionado, bajo sospecha por sus cifras
El emisor asegura mover más de 200 millones de dólares diarios en A7A5, pero firmas de análisis blockchain calculan un uso real mucho menor y en fuerte caída.
Un stablecoin ruso pensado para operar por fuera de los canales financieros occidentales quedó en el centro de una disputa entre su emisor y varias firmas de análisis blockchain, que cuestionan la magnitud real de su circulación. A7A5, un token respaldado 1 a 1 por el rublo, dice haber procesado 34.400 millones de dólares entre el 1 de enero y el 17 de junio de este año, con un promedio diario de 205 millones de dólares. Firmas como TRM Labs y Elliptic sostienen que esas cifras están infladas y que la actividad genuina es muchísimo menor.
Dos lecturas del mismo token
Según Oleg Ogienko, director de asuntos regulatorios de A7A5, la mayor parte del movimiento del token ocurre en plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi), donde los usuarios no necesitan identificarse y las operaciones se hacen directamente entre wallets, sin pasar por exchanges centralizados. Su argumento es que los proveedores de datos tradicionales no saben medir bien ese tipo de actividad y por eso subestiman el volumen real.
Los analistas de blockchain rechazan esa explicación. Chris Keegan, de TRM Labs, calcula el volumen diario promedio real en unos 75 millones de dólares, con una tendencia a la baja en los últimos meses. Según su análisis, alrededor del 34% del volumen de transacciones observado corresponde a movimientos circulares de fondos que inflan artificialmente la actividad reportada. Keegan dijo no ver indicios de un uso genuino a gran escala del token fuera de la propia empresa emisora, A7. También notó que los volúmenes se desploman de forma sistemática los fines de semana, un patrón que asocia a transferencias entre empresas vinculadas al exchange ruso Grinex.
Tom Robinson, cofundador de Elliptic, llega a una conclusión similar: los volúmenes mensuales de A7A5 cayeron más del 90% desde enero y un 96% respecto del pico que el token había alcanzado el año pasado. Robinson atribuye la caída a las sanciones que Estados Unidos, la Unión Europea y el Reino Unido impusieron sobre A7A5, sumadas al colapso de Grinex a comienzos de este año. Para Robinson, los datos que difunde el propio emisor no contradicen el análisis de Elliptic, pero sí ocultan la tendencia de fondo: la pérdida de tracción del token como herramienta de pagos transfronterizos.
Por qué importa la discrepancia
La disputa expone un problema más amplio que el de un solo token: la dificultad de medir con precisión cuánta actividad cripto sirve realmente para evadir sanciones y cuánta es ruido generado por transacciones circulares diseñadas para simular volumen. A7A5 fue creado específicamente para mover valor por fuera del sistema financiero occidental en un contexto de sanciones sobre Rusia, lo que convierte a las cifras de uso real (no las que difunde el propio emisor) en un dato clave para reguladores, exchanges y firmas de cumplimiento que deben decidir qué tan expuestas están a ese flujo.
Mientras el emisor insiste en que su volumen de 205 millones de dólares diarios refleja actividad DeFi que otros no saben contar, dos de las firmas de análisis blockchain más citadas en investigaciones de cumplimiento coinciden en que el token perdió la mayor parte de su tracción tras las sanciones occidentales y la caída de Grinex. La brecha entre ambas versiones no es solo una discusión metodológica: define si A7A5 sigue siendo un canal relevante de pagos sancionados o un proyecto en declive que exagera sus números para mantener relevancia.